招商轮船：上半年净利润同比下降，多元业务组合协同效用持续发挥

8月28日，招商轮船发布2023年半年度报告，公司实现营业收入129.90亿元，同比减少5.37%;归属于上市公司股东的净利润27.71亿元，同比减少4.13%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润27.36亿元，同比增长1.06%。

(资料图片仅供参考)

经营情况的讨论与分析

1.船队发展情况

报告期公司接收1艘VLCC、1艘80,000立方LNG船、1艘1,140TEU集装箱船等3艘新船；新签订2艘9,300CEU汽车滚装船，2艘175,000立方LNG船，2艘11.5万载重吨aframax油轮造船合同；处置2艘活畜运输船。截止报告期末，公司拥有营运中的VLCC油轮52艘，拥有和控制VLOC37艘（含3艘代管）。

2.船队经营概况

报告期内，公司旗下船队共完成货运量9,890.97万吨，同比增长0.46%；周转量5,004.32亿吨海里，同比增长2.94%。其中，油轮船队完成货运量4,120.64万吨，增长9.08%；干散货船队完成货运量2,849.23万吨（含杂货），下降4.80%；LNG船队完成货运量1,230.80万吨，减少4.38%；滚装船队完成江海水运量44.17万辆，货运量443.30万吨，减少20.70%，外贸自营运量54.82万立方（3.84万辆）；集装箱船队完成货运量1,247万吨，增长1.46%，完成重箱41万TEU，同比降低2.8%。

3.油轮船队经营情况

报告期内，公司贯彻落实“客户多元化”和“经营全球化”策略在稳固与国际、国内大石油公司战略合作的基础上，公司积极开发新客户，拓展新货源，稳固全球大三角航线经营。继续发挥大船队优势，把握市场节奏，灵活调整航线布局，适应市场格局变化，努力做到客户多元、航线多元、货种多元、经营方式多元，抗风险能力和持续盈利能力稳步提升。加强市场预判，把握趋势，提高营运率，平衡市场风险。加大在低碳减排系统、智慧经营系统等数字化创新领域的投入，从技术到运营环节，实现精细化管理。同时，公司加强与部分战略客户合作，抓住市场有利时机，较低成本再次签订2艘Aframax油轮订单，优化船队结构，提升船队市场竞争力。报告期公司VLCC船队实现平均TCE51,245美元（含期租口径，下同）；Aframax船队实现平均TCE35,681美元，均比去年同期大幅增长。

4.干散货船队经营情况

报告期内，国际干散货航运市场整体表现较去年同期明显下滑，市场信心受到打击。公司通过业务、研究团队融合优化市场研判，加强船队整体经营规划，贯彻市场动态调整经营策略，通过滚动经营，努力扩大第三方业务规模和提升船队整体收益；同时，围绕重点客户提升即期经营能力，坚持稳健经营策略，稳住基本盘，规避市场下行风险，平衡好即期经营和中长期锁定的独立性和联动性。

具体船型看，好望角型船，公司年初低位果断租入部分运力，并有效利用市场短期冲高机会，逆季节性集中高位锁定，成功跨越市场低迷期；巴拿马型船，分阶段分目标滚动锁定，夯实船队经营底盘，并伺机租入运力补充自有运力的不足；灵便型船，稳健经营，深研区域贸易形态，预判区域市场变化趋势，优化运力定载和布局。公司好望角型船及以下各市场经营船型，上半年经营效益和业绩稳固提升，二季度绩明显高于一季度。

报告期内，公司经营、管理的VLOC船舶数量维持在37艘，船队规模仍保持世界第一。公司全船队运营安全、高效、稳定，继续利用集中经营规模优势，强化全球化运营和航线布局，并努力开拓新货源发展新项目，不断提升经营能力。同时，公司继续推进“低成本、大客户”策略，拓展中长期业务发展机会，提升穿越周期和抗风险能力，继续强化数字化创新，积极推动大数据辅助经营项目。

报告期公司VLOC船队（长期COA）实现平均TCE31,884美元；好望角型（海岬型）及以下船队(现货市场及中短期租)实现平均TCE11,298~14,684美元，均显著跑赢市场指数。

5.LNG船队经营情况

报告期内，公司通过CLNG投资的22艘船舶稳定运行，实现年度运营与收益目标。重大项目跟进方面，CLNG与联合体各方紧密协作跟进卡气一期12艘在建船舶的融资与监造事宜。新业务开拓方面，CLNG与中国燃气等LNG进口贸易企业继续保持紧密联系，争取船运业务合作机会。

报告期内，CMLNG强化LNG运力投入、专业队伍建设和业务体系建设，新增两艘17.5万方LNG船舶订单，进一步提升主控运力规模。平台公司实体化运营有序推进。围绕国际、国内两个市场，积极参与知名大型能源企业多个长期运输项目，做好新客户营销拓展，不断提高船队长约锁定率。

6.汽车滚装船队经营情况

受中国新能源车出口拉动以及国际汽车产业供应链的影响，国际滚装市场需求旺盛，市场租金屡创新高、一舱难求，招商滚装抓住机遇，积极拓展外贸业务，不断提升公司核心竞争力，加快战略升级。

报告期内，招商滚装增加2艘3800车位的滚装船内贸转外贸，外贸自有运力达到5艘。完成江海水运量44.17万辆，外贸货代运量18.4万方。外贸自营运量54.82万立方（3.84万辆），开辟波斯湾、红海和泰国等自营航线，实现了国际外贸从货代到航线自营的历史性突破。

7.集装箱船队经营情况

面对市场的大幅回落，集装箱船队坚决守住基本盘，全体船岸员工奋力拼搏推动航线业务发展，各航线上半年累计承运重箱41万TEU，同比降低2.8%。公司通过先后升级CHS华东海防航线、开辟华南海防航线、开辟宁波泰越航线，开拓航线新市场，进一步完善航线网络布局；持续深化客户服务价值，稳定长期协议客户比例。同时，加强成本管控，深挖创效潜力，提前做好船舶续租方案，选择合适时机续租船舶，避免高租金、长租约的租船风险。

供应链业务继续开拓海外代理网络，完善海外网络布局，加强海外代理操作能力和销售能力，深入推进航线和供应链业务融合发展。上半年供应链业务累计完成整箱6.63万TEU、拼箱0.8万立方。OKSNL电商平台继续加大获客渠道，搭建海外平台市场营销体系，建立线上、线下营销互相扶持，线上拓展、线下精耕的模式。截止上半年，平台累计承运1.56万TEU，同比增长169%；新增客户447家，同比增长68%。

以“数字轮船、智慧航运”数字化战略为指引，全力构建区域集装箱航运物流生态化服务平台，助推业务互补。持续优化网上营业厅IBS的线上服务，实现客户一站式移动智能数字化体验。

报告期内核心竞争力分析

1.公司多元业务组合稳健而不失弹性，兼具成长性和穿越周期能力的航运平台初步完成。

公司长期专注于远洋运输业务，在经营、投资和管理上形成了自身独特的优势和强项。油气板块拥有世界领先的自有VLCC船队,权益艘数世界第一，船队船型船龄结构优于大部分同行企业，油轮管理公司海宏轮船（香港）有限公司（承继其前身金山轮船）拥有超过50年的大型油轮专业经营管理经验，高效、严谨的管理体系和专业、灵活又不失稳健的经营策略，市场竞争优势稳步发挥、业绩优良；LNG船队除依托合资平台继续拓展长期项目外，借助公司稳健的财务结构和长期积累的液货经营、投资和管理能力，正蹄疾步稳地打造自有LNG船队，未来发展空间十分广阔。干散货运输板块规模已经踏入世界第一梯队，市场经营能力和持续盈利能力稳步提升。集装箱船队经营管理经验丰富，在亚洲区域市场具有自己独特的竞争优势，多年来也证明了自己的持续盈利、穿越周期的能力；汽车滚装船队拥有数十年国际国内市场专业运营经验，内贸市场地位稳固，具备外贸资质、经验和能力，正积极拓展国际汽车滚装运输市场，伴随着中国汽车出口的迅猛增长，公司汽车滚装外贸业务发展空间巨大。

其中，目前核心的VLCC船队和干散货船队经营规模、运营管理水平均位列世界前列。公司各船队持续优化结构、提升经营能力，在总体保持稳健经营风格的同时，具备显著的向上业绩弹性和相对较低的经营风险，已经迈上了高质量发展的轨道。

2.相关多元的业务组合协同效用持续发挥

近年的连续收购整合后，公司以油气运输和干散货运输为双核心的油、散、气、车、集全船型船队布局已经初步形成，各船队不仅可以协同服务客户、拓展客户，提升全供应链服务能力，也可共享招商轮船强大的资本实力、较低的融资成本、全球视野和丰富的经营管理经验、不断提升的数字化能力，共享新造船投资能力与经验、燃油物料备件集中采购、船员服务、船舶技术管理服务等，为公司进一步拓展大客户、落实低成本策略提供了更好基础与保障，还可以减少不必要的关联交易，避免同业竞争，有利于公司治理结构的不断优化和中小股东权益的保护。

3.公司船队经营历史悠久，成功穿越多轮市场周期，核心竞争力不断增强。

公司旗下核心的油轮、干散货船队均有40年以上国际市场经营经验，集装箱、汽车滚装等船队也有20年以上经营历史，经历过多轮的航运周期，应对市场波动经验丰富，核心竞争力持续增强。油轮船队取得了几乎所有国际国内大石油公司的最高资质认证，能承接其期租业务，客户结构、航线布局不断优化。干散货船队成立于1980年元月，在上世纪80年代的航运危机中抓住市场机遇，迅速发展壮大船队规模。近年来，干散货板块稳步拓展长期项目、市场相对低位批量造船，并收购了中外运长航集团旗下的国际和沿海干散货船队，市场影响力和经营能力已经跃上一个新的台阶。集装箱船队成立于1998年，曾经是覆盖干线、支线和内贸的全航线老牌班轮公司，历经市场多轮低迷周期的洗礼后，目前定位在亚洲区域内提供专业可靠的集装箱运输服务，经营稳健，已经形成自身独特的优势；汽车滚装船队是国内第一家专业汽车滚装运输公司，1993年即已经开始从事近洋汽车滚装运输，目前拥有2000-5000车位汽车滚装船等可用于沿海/远洋的大型汽车滚装船10艘，全部运力22艘，可实现江海洋直达，内外贸兼营，船队实力和服务客户能力不断增强，目前正在积极拓展国际运输市场，已有五艘船舶投入国际航线运营。

4.公司市场化程度和信息披露透明度高，机构人员精简高效，考核激励机制不断完善。

公司长期以拥有航运融资、人才、信息等资源优势的国际航运中心--香港为主要运营基地，同时注重培养、吸纳内地专才和国际化人才为公司服务。公司制度体系和管理流程持续优化，岸基管理机构精简高效，市场化水平不断提升。上市多年来，公司治理持续优化，员工激励约束机制持续完善，公司信息披露透明度不断提升，重视中小股东利益和诉求，委托代理关系清晰，为公司实现长期战略发展目标和维护所有利益相关者的权益奠定坚实基础。