汽车与零配件行业跟踪报告：4月重卡销量环比下滑静待修复-全球今亮点

2023-05-17 09:35:57 来源：海通证券股份有限公司

中国汽车工业协会（中汽协）发布了2023 年4 月重卡及其中各细分车型销量。

点评如下：

国产重卡：4 月国产重卡销量8.3 万台，同比增长90%，环比下滑28%。1-4月国产累计销量32.4 万台，同比增长18%。我们认为，4 月重卡同比增长主要因为2022 年4 月受疫情影响基数较低，环比下滑主要因为货运市场景气度和基建工程开工量均较低。

(相关资料图)

半挂牵引车：4 月销量为4.3 万台，同比增长118%，环比下滑27%。1-4 月累计销量16.5 万台，累计同比增长37%。

重型载货车：4 月销量为2.4 万台，同比增长109%，环比下滑20%。1-4 月累计销量9.2 万台，累计同比增长44%。

重型非完整车辆：4 月销量为1.6 万台，同比增长27%，环比下滑39%。1-4月累计销量6.8 万台，累计同比下滑26%。重型非完整车辆销量仍在低位，我们认为与国内工程开工量尚在低位有关。

出口：表现亮眼。4 月牵引车出口1.1 万台，1-4 月累计出口4.1 万台，累计同比大幅增长110%。4 月重型非完整车辆出口0.5 万台，1-4 月累计出口2.1 万台，累计同比大幅增长92%。我们认为出口销量高增的原因是：过去2 年国内重卡出口销量大幅增长，海外国产车存量大幅提升，海外客户对国产车的认知逐渐积累。

从重卡销量结构上看，2023 年1-4 月份半挂牵引车/载货车/非完整车辆销量占重卡整体的比例分别为51%/28%/21%，此前2022 年为44%/25%/31%。我们认为1-4 月重卡销量结构的特征是偏工程的非完整车辆较弱，偏物流的牵引车较强。

我们预计2023 年国产重卡销量90 万台，同比增长34%。考虑到经济增长带来的运力需求提升，我们认为重卡销量仍有一定的成长空间，静待国内需求修复。

投资建议：看好重卡产业链，推荐潍柴动力、中国重汽、奥福环保等标的。

风险提示：国内经济增速不及预期。

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